S. Wapler: Ce qui pourrait faire refluer l'or

Les dernières semaines ont été agitées pour l'or. Il a atteint 990 $ l'once, pour ensuite descendre aujourd'hui sous 950 $. En euros, sa vie est moins agitée : les 990 $ l'once devenaient 702 euros et les 950 $ l'once 684 euros.

Les anxieux de la parité euro/dollar, ceux qui craignent que la baisse du dollar plombe la montée de l'or, ont ici une preuve supplémentaire que ce n'est pas le cas. L'or a baissé de 4% en dollars et de seulement 2,60% en euros. Dans le même temps, le dollar a progressé de 3,6% par rapport à l'euro.

Depuis le début de la grande tendance haussière de l'or, l'or monte lorsque le dollar flanche. La relique barbare se comporte comme un anti-dollar. Puis, lorsque le dollar reverdit, l'or baisse, mais ne revient pas à son cours initial. Bien entendu, ce raisonnement est valable à long terme.

Ce qui a poussé l'or à 990 $ l'once (702 euros)
La Banque centrale américaine devait placer plus de 100 milliards de dollars d'obligations souveraines il y a deux semaines. Les obligations de court terme, jusqu'à cinq ans, ont trouvé preneurs sans problème. Mais à la fin de cette semaine, les obligations à sept ans et 10 ans ont été boudées par les acheteurs étrangers. Du coup, la frousse s'est emparée des marchés qui ont vendu le dollar et acheté de l'or et du pétrole.

Ce qui a fait refluer l'or sous 950 $ (684 euros)
Mais, par la suite, la faillite de General Motors n'a pas détruit le vent d'optimisme qui souffle sur les marchés, bien au contraire. Tout le monde croit à la mythique "reprise d'ici 2010" vantée par les prévisionnistes de tout poil et les hommes politiques de tout bord.

Les matières premières recommencent à revoir affluer les capitaux spéculatifs, pétrole en tête. Les marchés actions voient affluer les billets fraîchement imprimés par les banques centrales à coups de mesures non conventionnelles. Les marchés ont alors revendu l'or pour se placer sur des actifs plus risqués.

Tout va pour le mieux dans le meilleur des mondes possibles, comme disait le Candide de Voltaire. Sauf que... le chômage progresse inexorablement et qu'il semble bien que les plans de relance vont déboucher sur un vide sidéral.

Ce qui pourrait encore faire refluer l'or
Jusqu'à présent, toutes les baisses de parcours attendues par les tenants de l'analyse technique ont été entravées par une péripétie de la crise. Mais dans les deux semaines à venir, aucun événement néfaste ne semble se profiler. La fameuse consolidation tant attendue qui entraînerait l'or sous les 800 $ l'once (la Roche tarpéienne) pourrait donc se réaliser.

Mais ce qui pourrait aussi le faire décoller
A moins qu'une faillite retentissante ne surgisse du côté de l'Europe de l'Est et ne propulse à nouveau l'once vers 1 000 $ (le Capitole)... Pour le moment, les marchés ont décidé de croire à la reprise pour 2010. Mais la montée du chômage n'est pas endiguée, loin de là. La reprise d'activité économique va bientôt (d'ici l'automne ?) apparaître pour ce qu'elle est vraiment : une phase de fin de déstockage, durant laquelle les ménages sont acculés à faire des dépenses qu'ils ne peuvent plus repousser. Lorsque le plein sera fait, l'activité stagnera à nouveau, s'adaptant à la nouvelle demande.

Meilleures salutations,
Simone Wapler

(c) Les Publications Agora France, 2002-2009
Nota bene : reproduction partielle ou totale de la présente Chronique STRICTEMENT INTERDITE sans accord écrit de la société éditrice. La Chronique Agora est une lettre électronique quotidienne gratuite distribuée par les services financiers des Publications Agora. Si vous désirez appliquer les conseils et évoqués dans ce texte, n'hésitez pas à vous abonner à l'une de nos lettres.Pour plus d'informations : http://www.publications-agora.fr ou http://www.la-chronique-agora.com

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Banques Centrales, psychologie et or (2)

Billet de dix dollars convertible en pièce d'or

Dans la première partie de l'article , vous avez lu que les Banques Centrales cherchent à convaincre les acteurs économiques que le "climat économique" est bon, propice aux affaires. Elles le font par des communiqués plus ou moins "publicitaires". Ces belles paroles ne sont pas toujours suffisantes. Les observateurs économiques plus aguerris cherchent à savoir si le système économique dans lequel ils évoluent est prospère et en développement. Ils désirent savoir si leur confiance dans le système économique actuel est bien placé.

Dans les économies modernes, la monnaie fiducaire (du mot latin "fides", la confiance) est la clé de voute d'un sytème donné. Par exemple, si l'économie américaine inspire confiance sa monnaie aussi et inversément si le dollar inspire confiance c'est que l'économie Us est saine.
Il faut déterminer si une monnaie fiducaire est solide , si sa valeur est constante.

Anciennement déterminer la valeur d'une monnaie était fort simple car chaque monnaie était adossé à l'or (ou l'argent). Ainsi par exemple, l'illustration ci-dessus vous montre qu'un billet en papier émis vers 1900 de 10$ donnait le droit à 10$/OR c-à-d une pièce d'or d'un poids net d'une demi once d'or (15,55 gr)
C'était un système appellé le "Gold Standard" ou l'"étalon-or". Ce système est progressivement disparu aux USA à partir de 1933 et est totalement abondonné en 1971 (cf article du 5 mai 2007).

Après 5.000 ans d'histoire, si la place de l'or comme monnaie au sens stric n'est plus, l'or reste encore et toujours "l'étalon" des monnaies fiducaires. L'or de par ses caractéristiques physiques est de valeur constante. Cette valeur constante permet de mesurer la valeur des monnaies fiducaires; l'or reste malgré tout un étalon monétaire. Par delà cette mesure (que l'on appelle le cours de l'or dans une devise définie), l'or est le thermomètre de l'état de santé d'une économie. Par exemple, le cours de l'or en dollar vous informe de la santé de l'économie américaine.

Dans ces conditions, les Banques Centrales essayent en permanance d'influencer ou fausser le fonctionnement du "thermomètre" en période de crise afin d'induire en erreur le "malade" et lui faire croire que le thermomètre n'indique pas de fièvre. Cette façon de faire est évidemment plus subtile que les bonnes paroles puisque le raisonnement consiste à dire à l'acteur économique, mesurez votre état de santé et omettant de préciser qu'il le fait avec un instrument faussé.

L'intervention des Banques Centrales sur le cours de l'or est l'instrument par excellence de la "manipulation" psycholoque des "masses économiques". Mais, il faut être conscient, que cette manipulation peut aller dans des sens divers en fonction de la situation du moment. Il faut "réchauffer" ou "refroidir" le thermomètre - le cours de l'or - avant usage en fonction de l'effet recherché.

Le prochain article montrera la relation entre la manipulation de l'or et la situation économique.

Message important de mon chien !

Aidez nous à combattre l'abandon.
(Fondation 30 millions d'amis)

Banques Centrales, psychologie et or (1)

La "FED", Banque Centrale des Etats-Unis

Les Banques Centrales modernes de par le monde ont deux objectifs majeurs: assurer la croissance économique et la stabilité monétaire. Au sein de celles-ci des sensibilités diverses se font jour; la Federal Reverse Bank américaine (FED) recherche le plein emploi et la Banque Centrale Européenne (BCE) lutte contre l'inflation. C'est du moins, ce que l'on retrouve dans les statuts de la FED et de la BCE.

Afin d'atteindre ces objectifs les Banques Centrales possèdent divers outils/armes au service de leur politique. A savoir, principalement, la création de monnaie (via la politique des taux, le taux de converture exigé pour les banques, la définitions de la qualité des créances, ...) et la manipulation de l'opinion publique.

La manipulation de l'opinion publique doit être "évidemment" pour une bonne cause: créer un état d'esprit de confiance générale dans le système économique permettant l'épanouissement de la croissance économique. Avoir un bon "climat économique" est le but recherché.

Les Banques Centrales , à travers les communiqués et les interviews de leurs dirigeants nous abreuvent de bonnes paroles du genre "Tout va bien, la situation est sous contrôle" ou " Tout ne va pas bien, mais nous faisons le nécessaire pour rémédier à cette situation". Le sommum du genre étant " la réprise est au coin de la rue" qui était le leitmotiv du gouvernement américain durant la grande dépression de 1929 à 1932.

Finalement, ces belles paroles ont bien souvant un effet contraire; nombreux se disent qu'il n'y a pas de fumée sans feu. Les Banques Centrales sont conscientes de ce fait. Elles désirent que la "manupulation" psychologique des acteurs économiques soit plus efficace ou réalisée avec plus de finesse. C'est ici qu'intervient le rôle du cours de l'or. Ce sera pour la suite de l'article ...

GOLD: 1.500$ en 2010 ?

Le précédent article "big picture" montrait l'évolution probable du cours de l'or exprimé en dollar/once et la formation d'une ETE inversée probable (cf article du 23 mars 2009).
D'une façon semblable l'article CT/MT précédent montre le chemin attendu afin de clôturer cette ETEi (cf article du 2 juin 2009).
Ces deux sénari sont en train de se réaliser.
Essayons de voir la suite des évenements. Regardez la dernière "big picture" du cours de l'or en mensuel (graphique çi-dessus).

Deux choses sont assez remarquables:

• Après un dernier adieu en novembre 2008, le cours de l'or semble vouloir quitter définitivement son canal ascendant "A". Vraisemblablement un nouveau canal ascendant "B" , à la pente plus raide se met peut-être en place. Ce serait logique, puisque les attentes inflationnistes nouvelles devrait "booster" le cours de l'or.
• Les cycles de hausse et de baisse sont montrées par les paraboliques SAR (les lignes de petits carrées rouges ou verts). Un nouveau cycle majeur de hausse du cours de l'or commence.

La confirmation future de ces deux constatations, et il y a une bonne probabilité que ce le soit, signifie une nouvelle hausse du cours de l'or pour cet automne/hiver 2009/2010 qui devrait mener le cours de l'or très haut.

Un objectif de 1.500/1.600$ dans moins d'un an est du domaine du possible et 1.300$ semble un minimum.

Bien sûr, en matière de bourse ou d'avenir rien n'est garanti; mais les chances de succès sont bonnes. Il est temps de faire des achats d'or pour ceux qui n'en ont pas encore.

Emprunt Sarkozy, non merci ! (2/2)

A l'heure actuelle, rien ne dit que cet emprunt sera un emprunt accessible au plus grand public; mais ce sera probablement le cas, contrairement à l'emprunt EDF qui place la barre d'entrée assez haute avec 50.000€ de souscription minimale. Ceci s'explique par la nécessité de collecter un maximun d'argent; la presse évoque la possibilité d'un emprunt de 100 milliards d'euro. Ce devrait donc être un "emprunt populaire" et s'adresser avant tout aux petits épargnants comme l'emprunt Giscard de 1973.

Après avoir montré le point de vue du gouvernement dans l'article précedent (cf article du 23 juin 2009), regardons maintenant le point de vue du souscripteur.

Le point de vue du souscripteur (petits épargnants):

Un emprunt d'état est un emprunt rassurant car l'état ne fait pas faillite. Cet emprunt aurait un taux supérieur au Livret A, ce qui n'est pas difficile à faire pour le moment et serait un placement hautement sécurisé. De plus, afin d'assurer le succès de l'emprunt l'état pourrait faire quelques cadeaux fiscaux, comme par exemple l'exemption de droit de succession et même peut être d'impôts sur le revenu de l'emprunt dans un geste de "grande largesse".

Regardons maintenant la réalité ...

La réalité pour l'état:

Un emprunt est une dette qui s'ajoute aux autres dettes. Le déficit de l'état monte encore. En plus de la charge des intérêts, un jour ou l'autre, il faudra rembourser le capital. Il n'y a pas de secret, payer les intérêts et rembourser le capital n'est possible que grâce aux recettes fiscales. A termes, les impôts devront augmenter.

La réalité pour les souscripteurs:

En général, c'est un bien mauvais moment pour acheter des obligations, car le retour de l'inflation va entrainer la hausse des taux et qui dit hausse des taux dit baisse de la valeur des obligations. Dès lors, le souscripteur n'aura que deux possibilités, aussi mauvaises l'une que l'autre: soit revendre l'emprunt à perte avant le terme, soit être remboursé de l'emprunt à terme avec de l'argent dévalué en valeur à cause de l'inflation.

En particulier, l'état français n'est plus ce qu'il était. Beaucoup de citoyens pensent que l'état ne fait pas faillite. C'est faux, ils confondent la nation et l'état; la France est "éternelle"; l'état ne l'est pas ... les régimes se suivent et n' honorent" pas les dettes du passé.

Sans aller à cette extrémité, la qualité d'un emprunt d'état est fonction du "rating"; or le rating de l'état français est en péril d'autant plus que le déficit de l'état augmente. Une chute de "rating" entraine une chute de la valeur de l' obligation. L'état français pourrait descendre dans le rating des états dès 2010 (cf graphique en haut d'article).

La réalité est beaucoup moins rose. Voila pourquoi ... L'emprunt Sarkozy, non merci!

Ce sera très pénible, très impopulaire, il n'y a pas 36 façons de faire, mais une unique: comme un ménage, l'état doit revenir à l'équilibre budgetaire et rembourser ses dettes. En attendant, contrairement à l'état, l'or a l'avenir devant lui.

Emprunt Sarkozy, non merci ! (1/2)

Vous le savez déjà, hier après midi (22 juin 2009) le président de la république a dit devant le congrès à Versailles que la France allait émettre un "grand" emprunt d'état. Les modalités de cet emprunt ne sont pas encore connues; cet emprunt renoue avec la tradition des emprunts français ... Pinay, Giscard, Balladur.

Le but officiel d'un tel emprunt est/sera de mobiliser les masses d'argent que les français thésaurisent par peur de la crise, et qui de ce fait entretiennent le marasme économique.

La réalité est moins belle.
Ne vous faites pas d'illusion en matière d'emprunt. Il y a deux parties: l'emprunteur (l'état) et les empruntés !!! ... Non, les souscripteurs, c-à-d majoritairement les citoyens français. Les intérêts du premier sont incompatibles avec les intérêts des seconds.
Un emprunt d'état peut s'analyser suivant le point de vue du gouvernement ou celui des citoyens. Regardons cela de plus près.

Le point de vue du gouvernement:
La France est en récession, il faut relancer l'économie. Or les caisses sont vides, les impôts rentrent mal et augmenter les impôts est contre-productif et très impopulaire. La solution la plus simple pour avoir de l'argent est de faire un emprunt. Cet emprunt est une nécessité pour le gouvernement. Heureusement, pour le moment, les taux d'intérêts sont bas et la France a encore un excellent "rating"; il sera donc possible de le proposer avec un taux de rénumération assez faible. Très vraisemblablement, le taux proposé sera compris entre celui du livret A et celui du dernier emprunt EDF. Cet emprunt, avec l'aide de la publicité devrait être un succès populaire, à peu de frais.

Le point de vue des souscripteurs et la réalité ... seront abordés dans l'article suivant.

En attendant, vous pouvez déjà vous dire qu'en matière d'emprunt, il y a TOUJOURS un gagnant et un perdant et cette fois-ci ce ne sera pas l'état français.

Psychologie: Pourquoi la détention d' or est denigrée ? (1/2)

Pourquoi la détention d' or est dénigrée dans les journaux, les magazines et émissions télévisées? Ou alors, inversément on n'en parle pas malgré le fait que l'or est le meilleur placement de ces dernières années. les médias parlent volontier d'une façon positive d'immobilier, de placement boursier, de livret A, ... mais le discours en matière d'or est bien différent.

La "propagande" des médias, banquiers, gouvernement a inculqué aux citoyens que l'or c'est la "devise barbare". Pour la plupart des gens, évoquer l'or et ils verront : Harpagon, Cassette pleine d'or, Don Salustre, Folie des grandeurs, ... et avarice. D'autres personnes plus sensibles aux arguments de l'école keynesienne parlent de "relique barbare".

Pourquoi cette volonté de "salir" la réputation de l'or ?

Voici diverses raisons par rapport aux intervenants économiques:

1. Banques:

• avoir de l'or, c'est ne pas consommer (ou peu) de services bancaires et ne pas rapporter aux banquiers.
• avoir de l'or, c'est contrer la création de dettes et empécher les sociétés de crédit à la consommation de pratiquer l'usure.
• faire un placement "or" est au détriment des dépôts bancaires indispensables aux banques pour exercer leur métier de prêteur.
• avoir de l'or, c'est marqué sa défiance sur les conditions même de l'épargne sur compte bancaire.

2. Banques centrales:

• avoir de l'or c'est monter sa défiance dans les monnaies fiduciaires et donc aussi dans les institutions gouvernementales et les banques. C'est remettre en question le "capitalisme financier" tels que nous le connaissons.
• avoir une monnaie basée sur un "étalon or", c'est empécher la création excessive de monnaie, empécher la planche à billet de tourner sans relache. C'est interdire l'inflation.

3. Etats:

• avoir de l'or permet d'éluder les taxes, impôts ou droits de succession. L'or ne laisse pas (ou peu) de trace et permet une meilleure protection de la vie privée. Faire usage d'or c'est souvant échapper au fisc et contrer "Big Brother".
• c'est interdire l'inflation et donc empécher le remboursement des dettes de l'état avec une monnaie dévaluée.

4. Consommateurs:

• depuis des décenies immobilier et actions ont mené la danse; les habitudes ont la vie dure. L''opinion publique évolue lentement.
• les gens "bien pensants" ou "bien conditionnés" parlent de "relique barbare" ou d' "Harpagon "... sans remettre en question ce qu'on leur dit de penser.

La "réalité de l'or" est bien différente, ce sera le thème de l'article suivant ...

Les vacances arrivent (Avis à nos lecteurs)

Suivez nous sur "twitter"

Nous sommes le 21 juin, l'été est de retour et la période de détente aussi.
Il est temps de pratiquer des activités à l'extérieur: rando, vélo, piscine, visites touristiques, festival d'été, barbecues et apéros au frais avec les amis. Le rythme de publication des articles sera en conséquence moindre jusqu'au lundi 24 août 2008 (sauf en cas d'évenement exceptionnel).

Cette année vous restez chez vous ou vous partez durant vos congés; il sera plus facile de restez en contact avec l'actualité "Gold", nous sommes en train de mettre en place (c'est presque fait!) un suivi de celle-ci sur "Twitter".

Vous pourrez suivre, cet été et le reste de l'année, l'information des métaux précieux ici www.twitter.com/argentumaurum .

Grâce à twitter, cette info est disponible sous forme de TEXTO/SMS sur votre téléphone mobile.

Si vous appréciez les divers blogs, faite le savoir auprès de vos amis et connaissances ... Plus il y aura de "Goldbugs", meilleure sera la demande pour l'or et les métaux précieux.

Aidez nous et aidez vous.
et ... un grand MERCI de nous lire!
Passez de bonnes vacances, bon courage aux autres.

Vive l'or et les beaux jours!

FMI: feu vert du congrès US pour la vente d'or

La nouvelle vient de tomber, les deux chambres américaines ont donné le feu vert à la délégation américaine du FMI pour la vente de 403 tonnes d'or. Cet accord était indispensable, puisque les Etats-Unis ont de facto un droit de veto parmi les votants du FMI.

A chaud, ce soir, le marché de l'or est resté calme à l'annonce de cette nouvelle importante. Il faudra voir quelle sera la réaction des intervenants sur le marché de l'or la semaine prochaine quand les diverses implications de cette accord seront évaluées avec un peu de recul.

HUI: point bas en vue?

Le graphique, vous indique que le point bas est en vue.
Ceci est vrai graphiquement pour deux raisons:

• le cours de l'indice HUI évolue dans un canal ascendant bien défini depuis le début de l'année. Il reste un peu de marge pour la baisse et atteindre la ligne de trend MT rouge
• les oscilateurs sont au point bas, il ne faudra plus beaucoup de temps avant la reprise de la hausse.

Dans ces conditions, le point bas sera entre 315 et 325. Mais, il y a toujours un mais ... et même parfois trois mais:

• La situation au Comex insite à la plus grande prudence. Le niveau d'alerte élevé est toujours d'actualité; la chute des cours de l'or et de l'argent reste hautement probable.
• Le sénat américain doit donner son feu vert à la vente d'or du FMI (on attend, sans nouvelles, déjà depuis 15 jours)
• La bourse pourrait flancher durant l'été et un remake de l'été/automne 2008 est possible; les minières seraient dans ce cas à nouveau massacrées.

Conclusion: pas de précipitation, la meilleure tactique reste une attente prudente.

Willian Bonner: Hyperinflation et retour de l'or

** Et si le rebond était terminé ? C'est possible... il a commencé le 9 mars. Il a donc plus de trois mois. Il est très probable qu'il se poursuive tout au long de l'été... mais qui sait ?

** Il y a une chose importante à se rappeler :

* Il ne peut y avoir de grand marché haussier durable sans que l'une des deux choses suivantes ne se produise.

* Soit les erreurs de la Bulle Epoque doivent être éliminées... permettant une nouvelle ère de véritable croissance et de réelle prospérité. Au mieux, cela prendrait des années. Imaginez combien de temps il faudra pour restructurer General Motors et en faire une entreprise profitable à nouveau. Imaginez combien de temps il faudra pour que les consommateurs remboursent leurs dettes afin de pouvoir recommencer à dépenser. Imaginez combien de temps il faudra pour épargner assez d'argent pour construire de nouvelles usines... et convertir des centres commerciaux en hangars ou immeubles d'habitation... Et imaginez combien de temps il faudra pour y parvenir alors que les autorités luttent bec et ongles contre ce processus. Comptez au moins une décennie !

* Ou bien... les gens doivent être prêts à s'endetter plus encore... augmentant ainsi les erreurs du boom imbibé de dette. Tout est possible. Mais à la Chronique Agora, nous pensons que l'économie est déjà saturée de dette. Elle ne peut en absorber plus. De plus, le secteur financier n'est plus capable de fourguer de la dette au public. La machine est cassée. La bulle financière a explosé lorsque Lehman Bros. a rendu l'âme. Une fois qu'une bulle explose, elle ne peut pas être regonflée.

Jusqu'à présent, les efforts des autorités pour regonfler la bulle de finance de consommation ont causé un retour de la spéculation sur le pétrole, les matières premières et les marchés émergents. Il n'y a pas de signe d'inflation des prix à la consommation ou d'une expansion du crédit à la consommation. En fait, ce dernier se contracte même.

* Alors ne vous attendez pas à un vrai marché haussier.

** Passons plutôt à autre chose... avec une information toute récente...

* Le Financial Times rapporte qu'une entreprise de distributeurs automatiques devrait bientôt installer des machines en Allemagne où l'on pourra acheter de l'or aussi facilement qu'une barre chocolatée. On trouve déjà une machine à l'aéroport de Francfort où, pour 30 euros, on peut acheter une plaque d'un gramme d'or.

* En Suisse, on peut acheter de l'or dans les bureaux de poste.

* Qu'est-ce que nos voisins d'outre-Rhin et outre-Alpes savent que nous ne savons pas ? L'Allemagne a dû payer des réparations après la Première Guerre mondiale. Elles se montaient à 1 121 milliers de milliards de dollars, en monnaie actuelle. En or. Elle n'avait pas le choix. Elle devait donner sa devise authentique -- de l'or -- à la France et l'Angleterre victorieuses. Elle n'avait donc plus de véritable argent dans son économie nationale. Que pouvait-elle faire ? L'Allemagne a imprimé des marks qui ne s'appuyaient pas sur l'or... et a subi l'hyperinflation dans les années 20. Arrivant peu après la débâcle de la Première Guerre mondiale et le Traité de Versailles, ça n'a pas seulement détruit l'économie... ça a aussi ruiné les épargnants et détruit le peu de confiance que les Allemands accordaient encore à leur propre devise. Peu après, on trouvait des bandes armées de communistes et de national-socialistes se disputant le contrôle des rues. Et on sait tous comment tout ça a fini...

William Bonner.

(c) Les Publications Agora France, 2002-2009
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Paul Jorion: Tout va mieux ?

Vous aurez noté le fossé qui va se creusant entre les commentaires lénifiants de la presse selon qui, si tout ne va pas bien, tout va en tout cas beaucoup mieux, et les commentaires de plus en plus apocalyptiques des blogueurs - dont je suis.

C’est que pour nous, blogueurs, notre crédibilité est en jeu. La pièce du « tout va bien » est essentiellement écrite en ce moment aux États–Unis mais il n’y a pas critique plus sévère pour un auteur que des spectateurs riant à contretemps. Mr. Geithner, Secrétaire au Trésor américain, l’a appris à ses dépens quand les étudiants de l’université de Pékin se sont esclaffés à sa remarque que l’achat par la Chine de Bons du Trésor américains avaient été un excellent placement.

La crédibilité est cruciale aussi pour les hommes politiques. S’ils entendent durer bien entendu. C’est à cela qu’a dû penser Mr. Sarkozy quand il a affirmé il y a quelques jours devant l’Organisation Internationale du Travail à Genève qu’il est « chimérique et irresponsable de croire que les peuples subiront sans rien dire les conséquences de la crise ». Il avait ajouté : « On ne règlera rien si on ne règle pas d’abord la question du capitalisme financier qui impose à l’économie et à la société son propre système et ses propres normes ». C’est vrai. « Il faut tout revoir : la surveillance prudentielle des banques, la réglementation des hedge funds, les règles comptables, les modes de rémunération », avait-il encore déclaré. C’est vrai aussi. « La crise nous rend de nouveau libre d’imaginer. C’est le moment d’aller le plus loin possible », avait-il conclu. Comment mieux dire ?

Les Etats-Unis, qui dirigent aujourd’hui la claque du « tout va mieux », s’enferrent dans l’erreur. Dans leur « A New Financial Foundation », l’article du Washington Post où ils présentent le plan de supervision des institutions financières de l’administration Obama, Mrs. Summers et Geithner préconisent diverses mesures : une surveillance renforcée, comprise comme davantage d’informations autorisant davantage de laisser-faire, une meilleure protection des consommateurs contre les organismes de crédit, sans rien prévoir pour qu’ils aient moins à s’endetter, l’accent mis désormais sur le risque systémique plutôt que sur celui que présentent les entreprises individuelles, alors que les chaires prestigieuses d’économie de leurs universités continueront de prêcher l’individualisme méthodologique qui nie l’existence d’effets économiques globaux distincts de la somme des comportements individuels.

Face aux États–Unis, la Chine pratique depuis vingt ans l’art martial du Tai-Chi, dont le principe fondamental est d’utiliser pour le défaire, la force de son adversaire : détourner d’une chiquenaude son élan pour l’envoyer s’écraser sur un mur. La tactique lui a bien réussi lorsqu’elle était encore seule, elle s’avérera plus rentable encore étendue ces jours-ci à l’échelle du BRIC (Brésil-Russie-Inde-Chine), dont elle est le leader incontesté.

Et l’Europe dans tout ça ? On entend bien quelques rares voix : celle de Mme Merkel et celle donc de Mr. Sarkozy : « Je veux dire à tous les chefs d’Etat et de gouvernement de l’Union européenne que l’Europe doit être exemplaire parce c’est ainsi qu’elle sera la plus fidèle à ses valeurs et qu’elle aura une chance de les faire partager », a affirmé celui-ci lors de cette même réunion à Genève. « La France veillera à ce qu’aucun débat ne soit enterré, à ce qu’aucune question ne soit éludée ». Dont acte.

Il reste en effet un monde à sauver mais pas simplement celui de l’entrepreneur-héros contre le spéculateur-canaille, comme l’entend le président français : un monde fait des peuples tout entiers, avec l’accent mis, pourquoi pas – une fois n’est pas coutume, sur ceux qui doivent se contenter de ramasser les restes : sur les glaneurs.

Ceci est un article "press lib" de Paul Jorion

Marin belge: L'absolu naufrage de la science économique

Pouvez-vous m'indiquer le bureau qui a assuré le recrutement de Ben Bernanke? Plus sérieusement il incarne avec son mélange de sureté scientifique et morale ce que l'Amérique peut produire de pire sur le plan politique :
"Un honnête homme délivrant une politique qui ne l'est pas."

Intégré à un carcan intellectuel académique qui a patiemment ré-écrit l'histoire et la science économique depuis une cinquantaine d'années, il représente avec talent ces courants de pensée, de Keynes à Friedman qui prétendent que le comportement des entités macro-économiques peut être incompréhensible au commun des mortels.

Que le sur-endettement qui tue le ménage ou la PME en bien peu de temps peut sauver le pays ou, mieux, la zone monétaire.

Que le déficit massif - commercial ou du budget - qui met à la porte le dirigeant d'entreprise peut stimuler l'économie.

On a le droit de souhaiter le retour dans les media d'un journalisme économique respectueux de notre bon sens et la citation d'économistes ayant réussi.

Etant sur le forum GOLD (cf Boursorama) , je citerai Rueff à qui notre banque nationale doit une bonne part de ses réserves de métal jaune. Mais j'aurais pu appeler à la rescousse Wilhelm Röpke le père intellectuel du miracle financier allemand d'après-guerre ou tout bonnement Adam Smith ou Frédéric Bastiat.

On se refusera à citer ceux qui, sans frémir, ont contemplé sans un frémissement nasal, la tension qui se mettait en place de 2004 à la mi-2007. Et moins encore à faire appel à leur science pour remettre l'économie mondiale.

La science économique doit accepter son absolu naufrage. Messieurs Gordon Brown et Ben Bernanke s'honoreraient à proposer leur démission.

Marin belge.

Belge certes un peu, marin aussi... surtout à ses heures perdues,
marin belge™ est le pseudonyme d'un épargnant francophone installé en région parisienne.
La crise en cours n'est pas, contrairement à l'opinion généralement admise et les commentaires des médias, une crise financière même généralisée, mais une crise M-O-N-E-T-A-I-R-E.
Jetez un regard sans fard sur la possibilité d'une épargne privée positive dans un contexte monétaire à haut risque en lisant le blog "Marin belge" .

Argentum Aurum sera plus indulgeant pour la science économique dans son ensemble. Certe, de nombreux économistes ont failli, mais le fondements de l'économie sont toujours là. Les reproches sont à adresser à ceux qui les ont mal interprétés et qui ont asservi la science économique à une caste dirigeante ou une idéologie.

France: Méfiez vous des grandes banques (2)

L'article précédent (cf article du 11 juin 2009) donnait une mesure quantitative de la dette des banques françaises. Il n'était pas tenu compte de la qualité des dettes.

Essayez de voir la qualité de ces dettes est une tâche impossible. Les banques en général et les banques françaises en particulier sont opaques à ce sujet. Les audits et autres "stress tests" sont pour le moins basés sur des comptabilités créatives, des hypothèses conjoncturelles complésantes et/ou ne sont pas accesibles au public.

Par contre, il est possible de prendre le problème par l'autre coté et de voir comment le marché valorise ces banques. La façon la plus simple est d'utiliser un ratio de valorisation.

Capitalisation boursière (20/1/2009) - Fonds propres (chiffres 2008) - Ratio CB/FP: (chiffres en milliards d'euro)

• BNP : 32,5 - 59,0 - 49%
• Société Générale : 20,2 - 40,9 - 43 %
• Crédit Agricole : 13,2 - 47,3 - 28 %

Sous 100% c'est mauvais! Les chiffres sont explicites, le marché ou si vous préférez les investisseurs se méfient lourdement.

Les grandes banques françaises vont mal, très mal; méfiez vous et agissez, il est encore temps de se protéger.

GOLD en euro: sauvé par le gong ?

Oui c'est vrai, le cours de l'or exprimé en euro n'est plus ce qu'il était en février 2009. Avec un cours au environ de 22.000€, il a perdu 12% par rapport au sommet de février à plus de 25.000€ du kilo.

Faut-il pour autant faire preuve de pessimisme?

Non, car la baisse saison est déjà à sa fin, le cours de l'or se dirige vers la stagnation estivale (cf saisonnalité du cours de l'or). N'oubliez pas que dans trois semaines les USA et les bourses américaines sont en congés.

La "fenêtre de tir" pour les attaques des "bad guys" du Comex diminue chaque jours. Faute de temps, une attaque d'envergure est de moins en moins possible.

Si le cours de l'or tient encore le coup, deux ou trois semaines et reste au sein du canal ascendant "A", l'embuscade du Comex ne pourra plus avoir lieu.

L'heure, n'est pas au pessimisme, mais la méfiance reste de mise: nous attendons toujours la décision du sénat concernant la vente d'or du FMI.

De l'or pour John Paulson

Le hedge fund Paulson & Co de John Paulson est très lourdement investi dans l'or et les mines d'or: soit un montant de 4,3 milliards de dollars.
D'après ce tableau, l'addition des cinq premiers "placements or" (GLD + GDX + KGC + GFI + AU ) constitue 47% du total du portefeuille.

Simone Wapler: Se couvrir contre la chute du dollar

Un baril au-dessus de 70 $, soit une hausse de 93% depuis le point le plus bas qui date, pour le Brent, de juste après Noël et 57% depuis le début de l'année.

Pourtant, les croissances sont en berne, les productions industrielles aussi et les dépenses des ménages itou.

Rappelons quelques chiffres
En Europe, le PIB 2009 devrait chuter de 5,1% à 4,1%. Les Etats-Unis ne vont pas vraiment mieux avec -5,7%. Et le Japon, pour terminer ce déprimant tour de monde de la croissance négative chère à Christine Lagarde : -4%.

C'est vrai qu'en Chine, c'est mieux, puisqu'on est dans le positif, mais là-bas aussi on en est encore au stade du coup de frein.

La consommation chinoise de pétrole ne compense pas l'affaissement de la demande partout ailleurs.

Du côté des ménages, on se sert la ceinture. Les chiffres du chômage, sont encore plus déprimants que ceux de la croissance négative. Je vous les épargne. M. et Mme Michu ne sont pas soumis aux doux critères maastrichtiens de déficits. Ils savent bien qu'ils ne peuvent pas longtemps dépenser plus que ce qu'ils ont.

La cause de la hausse du pétrole est dans la spéculation
Les contrats à terme sur les matières premières attirent de plus en plus d'argent (de dollars). Les fonds de gestion alternative ne possédaient que 500 000 contrats "longs" ou haussiers à fin 2009. Ils en ont maintenant plus de 800 000.

Pourquoi cette spéculation ?
La baisse des taux directeur ne suffit pas à endiguer la récession. La banque centrale américaine a passé la vitesse supérieure : l'impression de dollars par les mesures de rachat des ses propres obligations avec des dollars surgis du néant.

Cette marée nourrit le rebond boursier mais aussi celui des matières premières. Par contrecoup, le dollar baisse. Il est rapidement passé de 1,25 en mars à 1,40.

Que fait un jeune loup de la finance quand il sait que le dollar va baisser et qu'il a beaucoup d'argent à placer ? Il achète du pétrole.

Que fait un vieux crabe de la finance quand il sait que le dollar va baisser et qu'il a beaucoup d'argent à stocker ? Il achète de l'or.

Vieux crabe ou jeune loup, faites comme vous voulez. L'or noir et l'or jaune ont le même combat : celui de la couverture contre le dollar.

Meilleures salutations,

Simone Wapler

(c) Les Publications Agora France, 2002-2009
Nota bene : reproduction partielle ou totale de la présente Chronique STRICTEMENT INTERDITE sans accord écrit de la société éditrice. La Chronique Agora est une lettre électronique quotidienne gratuite distribuée par les services financiers des Publications Agora. Si vous désirez appliquer les conseils et évoqués dans ce texte, n'hésitez pas à vous abonner à l'une de nos lettres.Pour plus d'informations : http://www.publications-agora.fr ou http://www.la-chronique-agora.com

France: Méfiez vous des grandes banques (1)

Source: JPChevallier.com

Le blog de JPChevallier, fournit des renseignements très utiles sur la fiablité des grandes banques françaises. Le ratio µ ou rapport entre les fonds propres et les dettes est le premier indicateur de la santé d'une banque.

Sous 10 (banque en vert) , la gestion est prudente car elle respecte l'idée de base existant depuis toujours, du moins depuis la création des banques modernes au 19 ème siècle que l'on ne peut prêter que 10 fois ce que l'on a en dépôt, du moins dans des périodes économiques stables.
Entre 10 et 20, le danger est important, entre 20 et 30 très important et au dessus de 30 le danger est extrème.

Comme vous le voyez, il n'y a pas de quoi pavoiser en dehors de la banque familiale Bami (implantée autour de Bayonne).

Il faut aussi tenir compte de la taille relative de la banque et de la garantie de l'état.

Le fonds de garantie des dépôts bancaires garantie les comptes des déposants jusqu'à un certain niveau. Ce fonds n'est pas illimité. En ultime recourt, l'état peut se porter au secours d'une banque en faillite, mais si la banque est trop grosse par rapport à l'état, il n'y aura pas de miracle, l'état ne sera pas assez riche pour sauver l'établissement défaillant. Une banque ayant de dettes représentants plus que les recettes de l'état, soit 230 milliards d'euro en 2008, sera très difficilement secourue par l'état. Seul le banque postale et le crédit du Nord sont "petites" par rapport à l'état.

Il donc faut faire un distingo, le Banque Postale malgré un mauvais ratio µ est privilégiée par sa petite taille et le fait que l'actionnaire est l'état. Le Crédit du Nord est aussi en moins mauvaise positions que les autres banques.

Bien sûr, ceci est une mesure quantitative, il n'est pas tenu compte de la qualité des dettes. Spéculer sur des produits toxiques américains n'est pas équivalent à prêter à une pharmacie locale de quoi moderniser son officine. Il n'empèche ... les grandes banques françaises vont mal, très mal.

Dans l'article suivant, nos essayerons de voir la qualité de ces dettes ...

$TYX: la confiance et les obligations américaines

Pourquoi le marché obligataire américain est-il voué à sa perte?

En tant qu'investisseur étranger le marché obligataire américain actuel vous expose à quatre grands risques:

• le risque de change, avec une possible et très probable forte chute du dollar
• le risque d'inflation avec la création sans fin de monnaie
• le risque de faillite et de ne pas être remboursé (souvenez vous des emprunts russes ou plus récemment de l'Argentine)
• et surtout le risque, pour ne pas dire la certitude d'une hausse des taux qui a pour effet inverse de faire chuter le cours des obligations plus anciennes ayant un rendement plus faible.

C'est dit, le cercle vicieux est amorcé, les taux des obligations américaines sont à la hausse et vont monter, monter, monter et encore monter. Le Krach obligataire arrive et la crise économique sera encore plus sévère car des taux élévés étranglent toute chance de reprise.

Comme pour le mariage, quand la confiance disparait c'est le début de la fin. Cette confiance sera réservé aux investissements "fiables", parmi ceux-ci l'or à la meilleure place.

Marin belge: performances de l'or et de l'immobilier français

Source: Cotations immobilière

Une contribution qui fait suite à des comparaisons centrées sur les performances financières relative à long terme de l'or et celle de l'immobilier hexagonal dans un forum boursier à forte notoriété.

Vous noterez avec intérêt que la plupart des comparaisons ont été réalisées sur des bases diverses. Prix du pain, cout de la main d'œuvre. Mais le plus souvent le vecteur de comparaison touche au prix relatif de biens immobiliers localisés en France. En clair à des biens non circulants (non-tradable) et qui plus est des actifs potentiellement spéculatifs. C'est intéressant mais terriblement partiel et partial. Car la photo est évidemment à prendre sur une échelle historique longue mais également une échelle géographique globale, celle des marchés, désormais mondialisés.

Citons wikipedia sur les parités de pouvoir d'achat : "Dans un marché global et unifié, sans coût de transport, les produits identiques ont tous le même prix au même instant et à tous les endroits de ce marché." Et pourtant c'est loin d'être le cas actuellement. Les différentiels de parités de pouvoir d'achat sont justifiables. A un certain niveau. Mais ils ont rarement atteint un tel degré de distorsion. Pour des raisons nombreuses, économiquement justifiables, mais également en raison d'une gestion massivement mercantiliste des taux de change.

Pourquoi dès lors comparer le prix de l'or - qui est global - en comparaison du prix d'un bien non circulant dans un pays donné. Évidemment on peut faire tout aussi bien la comparaison des performances du métal jaune avec l'évolution du prix d'un logement dans une province chinoise , allemande ou turque et obtenir un tout autre résultat.

Où le marin veut-il en venir ? A une considération majeure. Les valorisations que nous réalisons sont réalisées localement.


Marin belge.


Suite et fin de l'article sur le blog de Marin belge ...

Belge certes un peu, marin aussi... surtout à ses heures perdues,
marin belge™ est le pseudonyme d'un épargnant francophone installé en région parisienne.
La crise en cours n'est pas, contrairement à l'opinion généralement admise et les commentaires des médias, une crise financière même généralisée, mais une crise M-O-N-E-T-A-I-R-E.
Jetez un regard sans fard sur la possibilité d'une épargne privée positive dans un contexte monétaire à haut risque en lisant le blog "Marin belge" .

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GOLD: en attendant le congrès américain

Depuis quelques jours, le marché de l'or attend la décision du congrès américain concernant la vente de 403 tonnes d'or par le FMI (cf article du 31 mai 2009).

Graphiquement à:

• LT, une figure d'ETEi est quasi en place (cf article du 2 juin 2009).
• MT, le cours de l'or est toujours dans un biseau (ligne rouge 1 et ligne brune).
• CT, la droite de trend TCT (ligne rouge 3)est enfoncée, mais une nouvelle droite de trend (ligne rouge 2) existe. le cours reste dans un canal ascendant CT "A"

Cette droite de trend CT "2" sera peut être enfoncée, le cours ira alors vers la droite de trend MT (ligne rouge 1). Vous verrez bien ... il suffit d'attendre!

GOLD: faire sauter le Comex ? (1)

"Faire sauter le Comex" fait référence à "faire sauter la banque" à la table de roulette dans un casino. Cette action consiste à gagner des sommes plus importantes que le fonds de caisse d'une table de casino et ainsi de mettre le croupier dans l'impossibilité matérielle de poursuivre le jeu.

Nous allons essayer de voir si "faire sauter le Comex" est possible.

Pour commencer, regardons le montant du fonds de caisse du Comex. Actuellement pour l'or il y a 2,5 millions d'onces et pour l'argent 65 millions d'onces en dépôts au Comex. Soit 1,7 milliards d'euros pour l'or et 700 milions d'euros pour l'argent.

Vous le constatez, ces sommes ne constituent pas un obstacle pour des grands hedges funds, des fonds souverains et sont même accèssible à certains milliardaires.

Pourquoi ne pas acheter le stock et en finir avec le Comex? Ce n'est pas aussi simple; si ce l'était ce serait sans doute fait depuis longtemps.

Le problème vient du fait que les intervenants du Comex ne sont pas comme les joueurs d'une table de roulette de casino; ils ne jouent pas tous contre la banque ( le croupier).
La façon de faire du Comex tient de la partie de poker; les intervenants du Comex sont comme les joueurs au poker; ils jouent les uns contre les autres et cela fait une différence énorme.

La suite dans le prochain article ...

Des pas vers la destitution du roi dollar

La panique à propos du dollar ne date pas d'hier; cette couverture de magazine date déjà de quelques années. Ce qui change, c'est la politique des intervenants extérieurs (états, banques centrales, commercants) vis-à_vis du dollar. De plus en plus fréquement la presse relate des mesures nouvelles afin de se protéger d'une possible et de plus en plus probable chute du dollar.

La dernière mesure date de ce week-end: Quatre états du Golfe (CCG) ayant de très gros moyens financiers, Arabie Saoudite, Barhein, Koweit, Qatar ( cf article du blog Silver Gold Arabic) ont décidé de créer une union monétaire (une banque centrale unique et une seule monnaie).

Il est de plus en plus courant entre deux états de passer des accords commerciaux accompagné d'accord de "swap" entre leur devise respective. En clair, ils font du commerce entre eux en utilisant exclusivement leurs deux devises, sans faire appel au dollar qui jusque là était la monnaie du commerce internationale.
Ce type d'accord a été dernièrement conclu entre la Russie et la Chine, le Brésil et la Chine, le Brésil et l'Argentine et d'autres voisins sud américains, ...

Il faut aussi rappeler que de plus en plus de pays, accepte l'euro et lieu en place du dollar comme moyen de paiement international. C'est maintenant le cas de beaucoup de pays producteurs de pétrole et de la Chine.

Enfin, beaucoup de pays réfléchissent à une monnaie de remplacement du dollar comme référence internationale. Certains demandent des changements radicaux avec véhémence (Venezuéla), insistance (Russie), ou diplomatie (Chine), mais tout les pays du monde sont concernés par ce problème.

Bref, des pas vers la destitution du dollar sont fait chaques jours dans le monde.

GOLD: Les bad guys du Comex

Le graphique des "COT Gold" du Comex montre qu'une fois encore (comme on dit à Bruxelles), les bad guys ou si vous préferez les commerciaux qui shortent l'or ont des positions très importantes.

Il faut s'attendre à des temps difficile, ces commerciaux (en fait principalement DEUX banques) vont faire un maximum afin de faire chuter le plus bas possible le cours de l'or et avoir ainsi la possibilité d'annuler les positions shorts prises. C'est du moins leurs façons habituelles de faire.

Cette stratégie portera-t-elle ses fruits?
Oui, si on se refère au passé... Mais ... n'oubliez jamais que les performances passées ne sont pas une garantie des performances futures. Un jour viendra, les commerciaux du Comex livreront la dernière bataille; ce sera celle de trop! (cf article du 29 mai 2009)

Paul Jorion ne croit pas à la reprise

Parlons Net reçoit Paul Jorion - 5/6/09
par francemusique

USDindex: chute du dollar, stop ou encore ?

Le dollar va-t-il poursuivre sa chute ou se ressaisir? C'est bien là toute la question, car le cours de l'or évolue en sens inverse de la devise américaine.

Deux théories s'affrontent. Le fameux support TLT de 79/80 sera-t-il la zone du rebond de l'usdindex ou simplement le signal que la chute sous ce niveau est maintenant inéluctable ? Le marché décidera!

En attendant, l'or est sur la scellette. De plus, l'or attend la décision des chambres américaines en matières de vente de l'or du FMI. Pendant ce temps, les "bad guys" du Comex font des crocs en jambe à l'or avec l'espoir de le faire chuter.

Graphiquement, le cours de l'USDindex est semble-t-il prêt pour un rebond technique au sein du canal descendant "A"; cela devrait à CT être néfaste pour le cours de l'or.

GOLD: L'embuscade du "wagon full of gold"!

Film de 1967 "The war wagon (full of Gold)" ... et comme la bande annonce ne le montre pas ... les "bad guys" attaqueront ce fourgon dans une bataille mémorable lors du passage du gué de la rivière ... John Wayne sauvera finalement le fourgon ...

L'article d'hier (cf article du 2 juin 2009) évoquait le déplaisir de beaucoup à voir le cours de l'or franchir les 1.000$ et le fait que les "bads guys" du Comex attendait un rebond du dollar pour faire chuter l'or.

Nous n'avons pas attendu longtemps, le dollar se reprend et l'or chute. C'était à prévoir, c'est en cours ...
C'est "l'heure" de l'embusquade des "bad guys" avec un maximum de munitions ( le volume des shorts est très important) contre le "wagon full of gold", le fourgon rempli d'or.

La première partie du sénario du "western" est réalisée.

Reste à tourner la suite du film; c-à-d normalement un retour vers 925/950$ et puis la hausse du cours de l'or et l'ultime assaut des 1.000$.

GOLD: Bonjour l'Emile !?

Le cours de l'or exprimé en dollar continue sa progression vers les 1.000$. La dernière résistance vers 980$ ne semble plus devoir faire obtacle. L'ancien sommet de 989$ a été visité; l'étape suivante devrait être: Bonjour les 1.000 $.

Boujour l'Emile et après?
Vous savez comme tout un chacun que 1.000$ est un chiffre psychologiquement très important. Ce qui signifie que le passage sera très difficile: entre 989$ et 1034$ se trouve une solide zone de résistance. Le passage au dessus de 1.034$ demandera encore de nouveaux efforts.

Nous ne sommes pas devin et ne faisons pas de day trading, le Tradosaure s'en charge avec brillo, ici nous analysons le contexte général de la hausse de l'or. Regardons ce contexte à CT, il n'est pas forcement en faveur de la hausse du cours de l'or car beaucoup de monde n'apprécie pas, mais alors pas du tout le passage de l'or au dessus de 1.000$.
Ce contexte CT, montre que le cours de l'or a besoin de consolider après avoir fleurté avec l'Emile.

Adieu l'Emile?

Très vraisemblablement, le cours de l'or devra consolider avant le passage au dessus de 1.034$. Cela devrait être le cas sous peu en même temps qu'un rebond technique du dollar qui chute trop rapidement (au yeux des banques centrales). N'oubliez pas les "bad guys" (mauvais garçons) du Comex sont en embuscade pour faire tomber le cours de l'or dès que le rebond du dollar fournira cette occasion. Un retour vers le support MT (ligne rouge) est possible (vers 925/950$).

Alors, Adieu l'Emile, on t'aimait bien tu sais!

NON, à MT/LT les fondamentaux sont toujours en faveur de la hausse du cours de l'or.

C'est n'est qu'un au revoir l'Emile. ( cf ligne violette).

Comprenons nous bien: Aller à 1.000$ sera "relativement facile", dépasser 1.034$ sera "difficile".

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William Bonner: la bulle obligataire US favorise l'or

** Etes-vous positionné sur l'or, cher lecteur ? Nous l'espérons. Nous avons conseillé à nos lecteurs d'acheter de l'or lorsque nous avons commencé à écrire nos chroniques il y a 10 ans. A l'époque, on pouvait acheter une once d'or pour moins de 300 $ à tout moment. Aujourd'hui, il faudrait payer le triple... et il vous faudrait peut-être attendre quelques jours avant de trouver des pièces d'or.

* Vous vous rappelez notre "Transaction de la Décennie" ? Elle était très simple. Achetez de l'or pendant les creux ; vendez les actions pendant les rebonds. Nous sommes quasiment à la fin de la décennie. Pour l'instant, nous avons un joli profit du côté de l'or... et un joli profit du côté des actions également.

** Nous commençons aussi à nous demander quelle sera notre transaction pour la prochaine décennie.

* Pourquoi une seule transaction par décennie ? En majeure partie parce qu'il est difficile de trouver une transaction gagnante ; nous sommes trop paresseux pour le faire plus d'une fois tous les 10 ans.

* Dans le cas présent, notre Transaction de la Décennie pourrait se transformer en Transaction de Deux Décennies. Parce que ni le marché haussier de l'or ni le marché baissier des actions ne se sont pleinement exprimés. Le prix de l'or est à peine plus haut, en termes nominaux, qu'il y a 29 ans. Certains verront cette information et en concluront que l'or est toujours un pari perdant. Nous en concluons que c'est parfois un pari perdant. D'autres fois, c'est un pari gagnant. Ces 10 dernières années, l'or a rapporté gros. Mais même ainsi, il devrait quasiment tripler par rapport à ses niveaux actuels pour battre son prix record, en termes réels, établi il y a une génération de ça.

* Il y a de bonnes raisons de penser que ce sera le cas -- dont la moindre n'est pas la pénurie de liquidités permettant de financer les déficits du gouvernement américain. A mesure que la masse de T-Bonds augmente, la masse d'acheteurs de T-Bonds va probablement diminuer. Et entre les deux arrivera la Réserve fédérale, carnet de chèques à la main. Plutôt que de permettre aux rendements des bons du Trésor d'augmenter -- ce qui se produira lorsqu'il y aura plus d'emprunteurs que de prêteurs -- la Fed fera les achats elle-même. Elle achètera, non pas avec de l'épargne, mais avec de l'argent qu'elle aura elle-même créé.

* A mesure que la Fed créera plus de nouvelle devise verte, l'ancienne devise jaune semblera probablement de plus en plus attractive -- ne serait-ce que parce qu'elle sera plus difficile à trouver.

* Il y a environ 1 600 milliers de milliards de dollars dans le monde... 125 milliers de milliards de dollars de biens immobiliers et d'actifs des entreprises... 100 000 milliards de dollars d'obligations et d'actions garanties par des actifs... 65 000 milliards de dollars d'obligations gouvernementales américaines (en augmentation rapide)... 4 000 milliards de dollars de devise américaine... et seulement entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars d'or et d'argent-métal.

* Nous prendrons l'or et l'argent-métal... du moins jusqu'à ce que la bulle des T-Bonds éclate.

William Bonner

(c) Les Publications Agora France, 2002-2009
Nota bene : reproduction partielle ou totale de la présente Chronique STRICTEMENT INTERDITE sans accord écrit de la société éditrice. La Chronique Agora est une lettre électronique quotidienne gratuite distribuée par les services financiers des Publications Agora. Si vous désirez appliquer les conseils et évoqués dans ce texte, n'hésitez pas à vous abonner à l'une de nos lettres.Pour plus d'informations : http://www.publications-agora.fr ou http://www.la-chronique-agora.com