Le dollar va mal ...

et ça commence à se savoir, même aux Etats-Unis

Faut-il dès lors s'attendre à une poursuite de la hausse actuelle du cours du dollar?

NON, car la FED vient de capituler une nouvelle fois devant les exigences de Wall Street.

B. Bernanke a déclaré hier dans un discour: la FED suit "avec attention la situation sur les marchés financiers". Elle prête "une attention particulière à la question de savoir si les tensions sur les marchés financiers pourraient affecter l'économie au sens large".

Ou en language clair, les banques recevront des liquidités et des taux bas pour emprunter.

La voie est ouverte pour une nouvelle baisse des taux US le 11 décembre.

Qui dit baisse des taux US et injections de liquidités, dit baisse du dollar et hausse de l'or.

Un peu de patience et ... vous verrez !

I. Mouilleseaux: faisons le point sur le potentiel de l'argent

Barres en argent de 30Kgs

L'argent, plus lent au démarrage que l'or
Rappelez-vous le mois de septembre. Alors que l'or sortait -- enfin ! -- par le haut du grand canal baissier dans lequel il était enfermé depuis mai 2006, l'argent hésitait, tergiversait...

L'or s'est ensuite puissamment et rapidement envolé jusqu'à des niveaux très élevés. Pendant ce temps-là, l'argent s'éveillait lentement... réagissant avec retard.

C'est un phénomène assez typique pour qui connaît bien la corrélation or argent. L'argent démarre moins vite que l'or à la hausse. Et redescend plus vite que l'or à la baisse. Il faut le savoir... c'est comme ça !

Prémonitions ?
Dans ma dernière analyse sur l'argent, je remarquais que l'argent se battait alors avec sa résistance de 14 $, si difficile à franchir... Et je concluais mon article en disant que si l'argent venait à passer ce seuil, cela déclencherait un violent mouvement haussier ; l'argent serait alors probablement propulsé jusqu'à son dernier record de mai 2006 à 15,22 $ !

C'est exactement ce qui s'est passé ...

L'argent est parti comme une roquette !
Il est entré dans un scénario clairement haussier quelques semaines après l'or, en franchissant effectivement le seuil clé de 14 $ l'once. Puis il a rattrapé son retard en un temps éclair, franchissant son ancien plus haut enregistré en 2006 à 15,22 $ et venant inscrire dans la foulée, le 7 novembre dernier, un nouveau plus haut à 16,21 $.

Un pullback bien mérité...
Depuis, il est entré en phase de consolidation, n'ayant pas réussi à se maintenir au-dessus des 15,22 $. Mais le scénario haussier reste à mon avis intact.

Cette phase de consolidation, un pullback comme disent les professionnels, était bien méritée. Elle n'a d'ailleurs pas duré bien longtemps et a été mise à profit par les investisseurs pour entrer sur le marché. Regardez, déjà l'argent a rebondi...

Et maintenant ?
L'argent a les moyens de revenir franchement au-dessus des 15,22 $, en clôture jour et semaine. Je tiens à ce détail ! Ce que je ne maîtrise pas, en revanche, c'est le timing.

Quoi qu'il en soit, cela déclencherait un mouvement haussier sur l'argent qui pourrait alors le faire grimper jusque vers les 16,21 $ enregistrés début novembre, puis vers les 17 $ dans un second temps.

A plus long terme, vous pouvez viser les 21,5 $ puis 25 $ l'once. Si, si, j'y crois... pour le long terme.

Scrutez la barre des 14 $
Comme je le disais tout à l'heure, le seuil de 14 $ est un seuil clé. Longtemps résistance, ce seuil est devenu un support qui devrait être solide. En cas de nouvelle consolidation, l'argent pourrait refluer jusque-là et rebondir sur ce seuil. Ce serait un bon cours d'entrée...

S'il passait en dessous, ce serait en revanche mauvais signe à court terme. Cela reporterait dans le temps tous mes objectifs sur l'argent. Mais cela ne changera en rien mon avis sur le fond. Je reste positive à long terme sur l'argent.

Meilleures salutations, I. Mouilleseaux

(c) Les Publications Agora France, 2002-2007
Nota bene : reproduction partielle ou totale de la présente Chronique STRICTEMENT INTERDITE sans accord écrit de la société éditrice. La Chronique Agora est une lettre électronique quotidienne gratuite distribuée par les services financiers des Publications Agora. Si vous désirez appliquer les conseils et évoqués dans ce texte, n'hésitez pas à vous abonner à l'une de nos lettres.Pour plus d'informations : http://www.publications-agora.fr ou http://www.la-chronique-agora.com

GLD: le Gold ETF repart à la hausse

Le graphique journalier de l'or ne permet pas de voir la fin de la chute du cours; pourtant d'autres graphiques permettent de penser que c'est le cas.

Le graphique ci-dessus de l'ETF de l'or ( GLD) en "intraday" permet de croire à la fin cette chute.

Comme toujours, un diagnostic précoce est certe plus alléatoire, mais permet de prendre position plus tôt. Le graphique montre que le cours de GLD à fait un double "bottom" et repart à la hausse depuis midi (heure de NY). Il faut aussi tenir compte que la demande est soutenue comme l'atteste la hausse du stock de l'ETF( cf graphique).

Enfin, il faut remarquer la très bonne tenue de l'indice HUI qui termine ce soir à 425 en hausse de 12 points (cf graphique de la veille).

Ces trois graphiques incitent donc à croire que la correction baissière de l'or est finie.

HUI: trend haussier intact

Vous pouvez constater que le cours de l'HUI est toujours au sein de son canal ascendant (lignes rouge et bleu). Certe, il y a un peu d'hésitation et pas vraiement de volonté d'achat, mais compte tenu de la baisse de l'or, le cours de l'indice des mines d'or non hedgées s'est bien comporté.

Le marché a cherché des raisons de vendre l'or aujourd'hui et techniquement en a trouvé dans la forte baisse du pétrole et la petite hausse du dollar; mais nous savons tous - vous, moi et le marché - que fondamentalement rien n'est changer. Jouer la baisse de l'or et/ou des mines est très dangeureux dans ce climat d'incertitudes géo-politiques, de début de récession américaine et de crise financière.

Nous le savons tous, l'or est LE REMPART quand ça va mal; c'est fondamentalement le cas. Les sauts d'humeur de l'or ou de l'HUI ne remettent pas en cause la hausse de leurs cours.

CAC40: du sang et des larmes ?

Une fois n'est pas coutume, parlons du CAC40 ou mieux encore regardez ce que vous montre le graphique.

Le cours du CAC40 est actuellement sur la droite de trend inférieure du canal haussier. Il doit maintenant rebondir pour que la tendance haussière soit continuée. Malheureusement, une horrible figure de ETE est formée et indique que le cours a toute les chances de continuer à baisser. Les oscilos sont également orientés à la baisse.

L'objectif est 4.600 points. Du sang et des larmes nous attendent !
La récession aux USA se propage avec un décallage temporel dans les autres pays développées; la bourse française ne fait qu'anticiper cette évidence.

La guerre Euro - Dollar aura-t-elle lieu?

Les gouvernements européens montrent de plus en plus d'exaspération face à la chute du dollar par rapport à l'euro. Si les pays du "Club Med", dont fait parti la France, furent les premiers à se plaindre, il semblerait que maintenant c'est au tour de l"Allemagne de déclarer qu'un "euro fort c'est bien, mais que trop fort, c'est trop" (cf Article du Monde "Euro: virage allemand" du 23 novembre 2007).

Le dollar se dirige avec conviction vers le cap psychologique de 1,5 dollar pour 1 euro. Ce cap sera vraisemblablement atteind avant Noël car ce chiffre est un véritable aimant pour les traders, comme le chiffre de 100$ pour le baril de pétrole.

La fin du carry trade Yen/dollar est actuellement la cause principale de la chute accélérée du dollar.
Ce qui signifie qu'après le retour des capitaux nippons dans la mère patrie, la vente de dollar s'assèchera. La situation est temporaire.

Mais, la grande faiblesse du dollar et le peu d'attrait actuel de l'économie américaine insiteront les américains, les détenteurs de dollar dans le monde (ils sont très nombreux) à vendre la devise américaine. Comme, il n'existe guère d'alternative à de tels volumes de vente, l'ensemble des devises non liées au dollar devrait continuer à monter. L'euro, le franc suisse, le dollar canadien, le yen ... ne sont pas au bout de leurs hausses par rapport au dollar.

Ce passage de 1,50 dollar pour un euro devrait mettre le feu au poudre. Les gouvernements européens et la BCE devront faire quelquechose afin de protéger l'économie européenne.
Il n'y a guère de moyen de défense de l'euro:

1. soit c'est la dévaluation compétitive de l'euro, via la baisse des taux européens ... tous les pays dévaluent à tour de rôle, la création de monnaie est sans fin, l'inflation fait de ravage en Europe et dans le monde.
2. soit c'est le retour au contrôle des changes: des quantités limités d'euros sont disponibles pour le commerce international et le cours de l'euro est fixer. C'est un retour au protectionnisme commercial.

Quelles seront les réponses européennes à la chute du dollar? C'est très difficile à dire car les deux possibilités auront leurs détracteurs et leurs partisans.

Il est certain que les marchés des changes connaissent actuellement une situation comparable à celle qui prévalait dans les années '20 où la livre sterling jouait le rôle actuel du dollar. Vingt-cinq ans après la chute de la livre, l'empire britanique n'était plus et "l'empire américain" le remplaçait. Le monde connait actuellement l'heure de la chute du dollar ... l'empire US survivra-t-il dans vingt-cinq ans?

La crise monétaire des années '20 avait finalement débouché en 1944 sur les accords de Bretton Woods qui consacrait la puissance du dollar. Un nouveau accord monétaire devra voir le jour, cela prendra vraisemblablement des années ...

HUI: maintenant, c'est l'heure de l'achat !

Pour ceux qui ne l'aurait pas encore fait, ce sont les dernières heures pour les achats de minières aurifères et argentifères.
Aujourd'hui et peut être lundi/mardi devrait permettre des achats avant le GOLD RUSH de fin d'année. L'objectif CT pour le 31 décembre 2007 est compris entre 850$ et 1.000$!

La configuration de l'indice HUI dans le graphique TCT à 10 minutes montre une ETE inversée du meilleur augure.

USD: l'avenir du dollar - l'Usdindex (1/2)

Le dollar est éminament sujet à des fluctuations d'ordre politique. Il est très alléatoire de vouloir prétendre connaitre son avenir. Néanmoins, une approche basée sur l'analyse technique, permet d'avoir un début de réponse à la question de l'avenir du dollar.

Grahiquement, le cours du USDindex se trouve depuis de nombreuses années dans un canal descendant "A" et d'autre part le cours forme depuis 1992 une immense figure du type ETE.
Théoriquement, vous en déduirez que le cours pourrait descendre à 40 et resterait au sein du canal "A".

Si vous partez du principe que la rechute du dollar depuis 2006 se fera au même rythme que durant la période 2002/2004, le USDindex devrait être à l'indice 40 pour la fin 2009.

Cette hypothèse est plausible, mais peut être infirmée par des décisions politiques. Pour le moment, rien ne permet de dire que les autorités monétaires américaines désirent soutenir le dollar. Ue chute de l'indice 75 à 40 en deux ans représente une baisse de 47% ou si toutes choses restent égales par ailleur un cours de 2,77$ pour un euro. Cette vision est pour le moins apocalyptique et entrainerait un dérèglement total du commerce mondial.

Une vision à un an est plus sage. Un retour à des niveaux clefs dans un premier temps de 1,50$ pour un euro pour la fin de l'année 2007 et de 2$ pour un euro pour la fin de l'année 2008 (-26%) semble plus raisonnable. En 2009, l'arrivée au pouvoir d'un nouveau président aux USA sera le début d'une révision de la politique monétaire américaine.

N'oubliez pas la formule du secrétaire américain au Trésor, John Connally : "The dollar is our currency and your problem", « Le dollar est notre devise et votre problème ». Il sera nécessaire de jeter les bases d'une nouvelle politique monétaire mondiale; un nouveau "Bretton Woods" verra le jour après janvier 2009.

USD: le dollar est-il vraiment faible?

La question avec le dollar, n'est pas tant de savoir si il est faible, mais de savoir si le dollar est encore capable de faire des rebonds?

Oui, le dollar est très faible depuis le mois d'août, mais il a fait un petit rebond en octobre. Il essaye d'en faire un autre depuis quinze jours. Hier, 20 novembre 2007, c'était la rechute du cours du billet vert et l'or est reparti dans une hausse rapide.

Mais, mais, mais ... si le cours de l'usdindex avait fait un double bottoms et repartait pour de bon à la hausse?
Pourquoi, le dollar connaitrait-il un retour en grâce?
Simplement, parce que outre le fait que le dollar est actuellement survendu, il faut tenir compte d'un double flux de devises.

1. Le carry trade Yen/dollar est en phase en rapatriement des capitaux vers le Japon car avoir des actifs en dollar est une perte d'argent. Ce mouvement du dollar vers le Yen a pour conséquence d'affaiblir le dollar.
2. Des capitaux américains sont rapatriés du reste du monde car les banques et autres institutions financières sont à cours de liquidités pour reboucher leurs pertes financières et faire face aux dépenses courantes. Ce mouvement, principalement de l'euro vers le dollar a pour conséquence de renforcer le dollar.

Ces deux mouvements de devises sont contradictoires et ne co-existent pas forcement simultanément ou avec la même intensité. Dès lors le dollar est particulièrement instable, il faut s'attendre à une tendance MT/LT à la baisse du dollar, mais à CT la hausse rapide ou la baisse rapide sont également possible. Cette instabilité du dollar influence évidemment le cours de l'or.

Le dollar a encore une chance sur deux de faire un retour "surprise", l'USDindex remontrait à 78 et le cours de l'or pourrait en subir temporairement la conséquence.

GOLD: bis repetita !

Même si vous ne parlez pas le latin, vous l'aurez devinez, le titre "bis repetita" signifie que le cours de l'or a un comportement à répétition.

L'évolution du cours de l'or en 2006/2007 est similaire à l'évolution de 2005/2006. Le cours de l'or a connu une longue période de stagnation, puis il y a eu le breakout, la hausse rapide (trop rapide) et maintenant le pullback (zone en jaune).

Le tableau de marche est parfaitement respecté (cf article du 13 novembre 2007). La forte hausse du cours de l'or vous attend; il est plus que temps de faire vos derniers achats.

GOLD RUSH IS COMING ... la ruée vers l'or arrive!

Crise financière américaine et or

Cours en $ - Cloture du 19 novembre 2007 à New York

La crise financière aux USA fait des ravages; les plus grands sont touchés et la bourse américaine chute. Le Dow Jones est de nouveau sous les 13.000 points, comme si les deux baisses de taux de la FED avaient été des coups d'épée dans l'eau.

Pendant ce temps, les cours de l'or et des actions minières sont également affectés par la baisse générale. C'était à prévoir, la situation est identique à celle qui prévalait durant le mois d'août. Toutes les actions chutent.

Les commentateurs économiques y vont de leurs explications habituelles:

``Risk aversion continues and that hurts all investments, including gold,'' said Leonard Kaplan, president of Prospector Asset Management in Evanston, Illinois. ``Investors are taking huge losses so they're not eager to invest in anything.'' (Bloomberg.com)

Explications qui ont de quoi vous laissez sceptique. Oui, l'or et les minières baissent, mais pas par manque de confiance dans l'or. C'est une raison parfaitement idiote, puisque tout le monde considère l'or comme l'ultime moyen de protection.

La raison est ailleur, et c'est toujours la même: les pertes doivent être épongées coûte que coûte. Les intervenants économiques faisant de lourdes pertes doivent vendre leurs actifs ayant de la valeur car le crédit se fait de plus en plus rare.

Le cours de l'or est faible à cause du crédit crunch et paradoxalement le cours de l'or ne peut guère baisser à cause du fait que l'or est l'ultime refuge dans une crise où les autres actifs chutent rapidement.

Une fois de plus, le cours de l'or résistera mieux dans la baisse que le cours des actions minières car l'ultime refuge est l'or physique. Par contre, après la chute, les actions aurifères remonterons d'autant plus vite; c'est l'effet "saut à l'élastique"(où celles qui ont été le plus bas remonterons le plus vite).

GOOG: Google, vers le krach?

Il est inhabituel dans un blog consacré aux métaux précieux de parler du fleuron de la "net economy". Outre le fait que la société Google est le porte-étandard de la "nouvelle économie" et du Nasdaq, Google est avant tout une agence de régie publicitaire. Google fournit de l'information gratuite et vend de la publicité.

Vous savez que le cours d'une action est fonction des bénéfices attendus et que les bénéfices attendus dépendent principalement du chiffre d'affaire (C. A. réalisé majoritairement aux USA).

Le graphique du cours de Google est clair, depuis un mois les attentes sont déçues. Google va-t-il connaitre un krach? Peut-être bien que oui, peut-être bien que non, comment donner une réponse quand l'on ne connait pas bien la situation de cette société!
Par contre vous savez que la déception des attentes des actionnnaires signifie que les rentrées publicitaires seront à la baisse.

Et qui dit baisse de la publicité, dit chute de la consommation et récession (principalement aux USA). Google est un indicateur avancé de conjoncture économique.

Atouts et handicaps des mines sud-africaines: le rand (1)

Les mines sud-africaines occupent une situation spécifique parmi l'ensemble des mines mondiales. Elles sont soumises à des contraintes et des caractéristiques typiquement sud-africaines qui sont autant d'atouts ou d'handicaps.

Un des facteurs les plus importants est la force relative du rand ($ZAR) par rapport au dollar. Les coûts d'exploitation d'une mine en Afrique du Sud, principalement les salaires, mais aussi l'électricité, les matières nécessaires à la construction de la mine ... sont en rands et l'or produit par la mine est payé en dollars. Il faut que le rand soit faible par rapport au dollar, ce qui se traduit graphiquement par un cours du dollar en rand ($one:$zar) le plus haut possible.

Vous remarquez que depuis le mois d'août, la situation du dollar est également fortement dégradé par rapport au rand. Ce n'est pas bon, il est nécessaire d'avoir un retour à la faiblesse du rand et non du dollar comme ce fut le cas en avril/mai 2006. C'est peut être en train de se produire, comme les oscilateurs (RSI, MCAD) le montrent.

Le rand est actuellement trop fort ce qui crée un handicap par rapport à des mines en "zone dollar" et il influe négativement sur le cours des actions des mines sud-africaines.

Avis aux lecteurs d'Argent Or Europe

La géolocalisation des lecteurs du blog Argent Or Europe a un an et 32.329 visiteurs au compteur. AAEuropa LLC, vous remercie tous pour vos visites.

Ce blog fut le premier crée parmi les neuf autres existants consacrés aux métaux précieux. Chacun d'eux à une orientation un peu spécifique. Nous espérons que la curiosité et / ou l'envie vous ferons parcourir les autres blogs.

Seul un volume de fréquentation permet des revenus publicitaires et ceux-ci sont indispensables à un équilibre financier nécessaire à la poursuite de l'existance des blogs. AAEuropa LLC s'efforce de garder cette publicité à un niveau acceptable de présence et de qualité afin de ne pas alourdir la lecture.

Si vous appréciez ces blogs, n'hésitez pas, faîte nous connaître. Vous nous rendrez un grand service.

Merci d'avance.

Il est temps maintenant de remettre ce compteur à zero et de repartir pour une nouvelle année qui n'en doutons pas sera extrèmement profitable pour les "Gold Bugs".

HUI: zone de soutien majeur

Le "Gold bugs" Index ou HUI se dirige vers son support majeur de 400/401 (ainsi que cela a été annoncé dans l'article du 13 novembre 2007). Encore et toujours, le même mouvement, l'ancien sommet de 2006 était une résistance. La résistance a été vaincue; il faut maintenant faire un retour sur celle-ci. 401 est devenu un support majeur.

De plus, cette zone est un véritable mur de béton armé:

• 395 = retracement de Fibonacci à 38%
• diverses droites CT de support de trend

Si cela ne suffit pas, il y a plus bas:

• 375 = retracement de Fibonacci à 50%
• 372 = support CT

Dans ces conditions, la chute ultérieure de l'HUI sera peut probable.

Encore et toujours le "TWIST", avant d'aller plus haut!

USDindex: petit arrêt dans la chute du dollar?

La chute du dollar était rapide ces dernières années. Elle est devenue criante depuis la mi-août 2007. Après avoir passé la porte de l'enfer à 80, la chute semble irrémédiable. Pourtant, il semble qu'un léger sursaut soit possible. Ce léger sursaut du dollar est à mettre en parallèle avec une accalmie du cours du pétrole et une chute brutale du cours l'or.

Est-il bien raisonnable de tabler sur une poursuite du rétablissement du dollar? Et par là même à une éventuelle poursuite de la faiblesse de l'or?

Ce rétablissement du dollar est on ne peut plus alléatoire car si graphiquement la situation du dollar est survendu, il reste fondamentalement faible pour deux raisons:

• les taux US sont faibles et peu attractif.
• la masse monétaire (M3) augmente de 18%/an, ce qui est hors norme.

Ce sursaut du dollar ne peut pas être justifié par l' "attractivité" de l'économie américaine et trouve vraisemblablement sa raison d'être dans le besoin des sociétés et des individus américains de combler les trous créer par la crise financière des subprimes. Ce besoin de rapatrier de capitaux devrait revenir de façon récurrente au fur et à mesure de la poursuite de la saga financière, mais ne permettra pas un retournement durable de la tendance baissière du dollar. Seul un changement de la politique de la FED ( par exemple la hausse massive des taux) redonnera des couleurs au dollar. Ce n'est pas à l'ordre du jour!

Le dollar reprendra bientôt sa chute, et l'or sa hausse, "as usual".

GOLD: dernière correction avant le rush

Votre serviteur a la grippe ... et n'a guère de courage, hormis celui de trainer au lit. Cet article sera donc bref.

Vous le constatez l'or corrige à la baisse. Ceci ne signifie pas la fin de la hausse. Toute hausse nécessite des moments d'acalmie ou de recul. Ce recul est une belle occasion, pour ceux qui n'ont pas encore d'or dans leur portefeuille, de faire des achats à meilleurs comptes. Ceux qui sont déjà fourni en or/argent et mines conserverons ou accroitrons leurs parts.

Le graphique, vous montre qu'il est possible à TCT (aujourd'hui, jusqu'au jeudi 15 novembre 2007) d'avoir une poursuite de la baisse des cours. Cette baisse sera peut être forte, car c'est la première occasion des shorteurs depuis deux mois, mais brêve. Fondamentalement, rien n'est changer, le dollar reprendra sa chute, la bourse américaine et l'immobilier resterons fragile et surtout à partir du 15 novembre entre en vigueur aux USA de nouvelles règles comptables qui devraient mettre en avant les créances douteuses. Le marché verra un peu plus clair dans cette crise financière et ne devrait pas apprécier.

La situation de l'or reste, après une brêve poursuite du repli, très positive. Par contre, la poursuite du repli des actions à Wall Street (après l'introduction de ces nouvelles règles comptables) pourrait aussi avoir un inpact négatif sur les sociétés minières.

Le moment de faire des achats de MPs est proche (entre 780 et 800$), celui de faire des achats de mines est peut-être encore prématuré. Un bon indicateur du moment de l'achat sera un retour de l'HUI à 400/401 (ancien sommet de mai 2006).

E. Gentilhomme: le mystérieux palladium

Auprès de ses cousins, le palladium tient le rôle du mal-aimé de la famille des métaux platinoïdes (ou Platinum Grade Metals, PGM).

La preuve, il est moins connu que le platine, alors qu'on en extrait pourtant davantage ! Cette abondance est la première cause de ses soucis. La deuxième : l'opacité qui caractérise son marché dont le premier pourvoyeur n'est autre que la Russie.

Au bon plaisir du GokhranLa Russie, qui fournit la moitié du palladium mis sur le marché, suit une logique qui échappe totalement à la compréhension occidentale -- et donc à ses capacités d'anticipation.

Pour faire simple, des frictions entre clans provoquent l'attribution aléatoire des licences par le Gokhran, sorte d'agence des métaux précieux et des gemmes dépendant du ministère des Finances. Or ces sésames sont indispensables à l'exportation du métal.
Par exemple en 2006, des retards réglementaires russes sont directement responsables de la baisse de 4% de l'offre mondiale de palladium.

Les industries automobile, électronique et dentaire ne peuvent se passer du précieux métal et n'ont donc pas réduit leur consommation. Ce qui n'a pas été le cas de la joaillerie notamment (- 30%). Au final, la demande de palladium a chuté de 10% en 2006.

Enorme surplus de palladiumPourtant, le palladium n'est en rien déprimé : son cours a même gagné 22% en 2006. Le Gokhran peut être fier de lui : il a réussi l'exploit de réduire ses ventes, ce qui a entraîné une hausse des prix malgré un excédent de métal de plus en plus élevé.
Car en 2005, l'offre de palladium excédait la demande d'un million d'onces, et en 2006 de 1,4 M oz. Ce surplus, le Gokhran en garde une partie sous le coude, sinon les cours s'effondreraient.
Si le Gokhran décide de tout -- "la plupart des exportations russes de 2006 provenaient des stocks d'Etat",écrit Johnson Matthey --, il ne communique sur rien.

Même Johnson Matthey, numéro un mondial du raffinage de PGM, en est réduit à estimer l'offre de palladium russe... en fonction des statistiques de commercialisation de la Suisse. L'état des stocks "stratégiques" russes reste inconnu.

Revoilà les fonds...Ce qui en dit long sur la qualité de l'information dont dispose le marché, et explique le caractère très spéculatif du palladium. Or qui sait le mieux profiter des "inefficiences du marché" ?

Bon sang, mais c'est bien sûr ! Ceux qui peuvent rassembler beaucoup d'argent, des informations privilégiées, et l'anonymat de leurs opérations : les fonds de couverture !
Selon Johnson Matthey, la catégorie "autres" représente 10% du total de la demande de palladium (après l'automobile, la joaillerie, l'électronique).

Je suis prêt à parier que ces "autres" sont en bonne partie des fonds qui disposent du savoir-faire technique leur permettant de jouer -- et donc d'aggraver -- la volatilité des prix, tout en se plaçant à long terme.

"Divagations d'un rédacteur esseulé", pensez-vous.

Ecoutons alors l'analyste en chef d'Heraeus, fondeur et affineur de métaux précieux allemand. Wolfgang Wrzesniok-Rossbach écrivait le 11 octobre dernier : "c'est plutôt une vague d'achats (de fonds) spéculatifs qui a emmené le cours de 347 $ à 380 $. Certains observateurs blâment une banque d'investissement basée à Londres, qui serait le principal acheteur. On rapporte aussi une activité récente sur le marché sur les options d'achat, qui a pu conduire à une hausse via la couverture de positions courtes".

En outre, les ETF sur le palladium suscitent déjà l'intérêt des investisseurs.
A guetter avec attention : la Chine !Les fonds connaissent l'avidité de l'industrie automobile. Le 26 octobre, l'ami Wolfgang indiquait qu'"au cours d'une récente visite des bureaux d'Heraeus à Shanghai et Hong Kong, des collègues nous ont rapporté une forte demande du métal blanc de la part de l'industrie automobile chinoise".

En effet, le palladium est essentiellement utilisé dans les pots d'échappement des voitures à essence, majoritaires sur le "deuxième marché automobile au monde" qu'est la Chine.
Certes, par sa sensibilité aux prix, la demande de joaillerie a accusé un "coup de faiblesse". Mais comme les Chinois sont de loin les plus friands de bijoux de palladium, et que cette demande est jeune, nos fonds sont confiants.

C'est aussi l'opinion de notre analyste, qui indique que "le palladium attend sa classification formelle en tant que métal précieux par la Chine". Sur le marché des métaux précieux de Shanghai, on ne négocie que de l'or, de l'argent et du platine. Ce qui ampute la demande de palladium, pour l'instant.

Car dans sa note du 2 novembre, M. Wrzesniok-Rossbach écrivait que "les choses pourraient changer à long terme. Si la demande automobile continue de progresser en Chine, plus tard en Inde et dans toute l'Asie, et que la demande de joaillerie continue de croître, la différence de prix entre le platine et le palladium pourrait se réduire".

Meilleures salutations,
Emmanuel Gentilhomme pour la Chronique Agora

(c) Les Publications Agora France, 2002-2007
Nota bene : reproduction partielle ou totale de la présente Chronique STRICTEMENT INTERDITE sans accord écrit de la société éditrice. La Chronique Agora est une lettre électronique quotidienne gratuite distribuée par les services financiers des Publications Agora. Si vous désirez appliquer les conseils et évoqués dans ce texte, n'hésitez pas à vous abonner à l'une de nos lettres.Pour plus d'informations : http://www.publications-agora.fr ou http://www.la-chronique-agora.com

USA: Crise financière, quand la taille est le problème!

La plupart d'entre vous savent que de grandes instutions financières ont des problèmes. La gravité de ses problèmes est avant tout lié à la taille gigantesque des produits dérivés émis par ces banques.

• JPMorgan Chase and Co. Derivatives : 80 000 milliards de dollars
• PIB du monde: 56 000
• Citigroup, Inc. Derivatives: 34 000
• Bank of America co. Derivatives: 30 000
• Nyse Capitalisation: 25 000
• PIB des USA: 11 600
• PIB de la Chine: 7 300
• PIB de la France: 1 724
• Petrochina Capitalisation: 1 000
• CAC 40 Capitalisation: 1 000
• Exxon Capitalisation: 500
• PIB de la Belgique: 309
• PIB de la Suisse: 230
• Groupe pétrolier Total Capitalisation: 130

Si une, et a fortiori deux ou trois de ces institutions craquent, il sera matériellement impossible de faire un renflouage par l'injection massive de liquidités. A elle seule les produits dérivés de JP Morgan représente une fois et demi le PIB de la planète.

Si 25% de cette somme (pourcentage plausible) est constitué de produits ayants perdus toutes valeurs, il faudra un refinancement de 20.000 millards de $, soit 1,7 fois le PIB des USA.

AUCUNE institution financière (FED, BCE, FMI, ... ) n'est capable de telle "avance" de trésorie. Par avance de"trésorie", il faut aussi entendre création de monnaie à partir de rien et inflation immédiate de la masse monétaire.

Que va-t-il se passer?

Personne ne le sait. Vraisemblablement les mauvaises créances seront sortie d'une manière ou d'une autre hors des bilans des banques. Cela ne supprimera pas le problème, mais le déplacera un peu plus loin. (c'est ce qui avait été fait à une échelle "microscopique" avec les créances du Crédit Lyonnais). Quelqu'un devra subir les conséquences de ses pratiques ... beaucoup de banques dans le monde sont appelés à mourrir dans les mois et les années à venir et certaines monnaies risquent de disparaitre ou être renommé. Vous connaitrez peut-être le "new-dollar", comme le nouveau franc avait remplacer l'ancien franc ou encore l' "AMERO" formé du dollar US, dollar canadien et du peso mexicain.

En résumé, une bombe nucléaire financière est au dessus de nos têtes; si elle explose, vous assiterez à une "refondation" de la finance mondiale.

Soyez préparer, ayez de l'or.

Sources: PIB et Capitalisation cf Wikipedia.com - Dérivatives cf doc. Deepcaster

SPI: S&p 500 et la chute du dollar

Le graphique du S&p 5OO ( les 500 premières sociétés américaines) montre que le cours est certe sur la droite inférieure de tendance (ligne rouge), mais est toujours au sein d 'un trend haussier. En réalité, la rapide dépréciation du dollar fausse complètement ce graphique. Si vous regardez ce même cours non plus en dollar, mais en euro la sitatution vous paraitra guère brillante.

Dans ce second graphique, vous remarquerez que le cours actuel est sous le cours du début de l'année. Ce cours est maintenant dans un canal baissier.

Le cours a réalisé un double tops qui ne présage rien de bon; une chute plus importante est théorique à prévoir (vers la ligne jaune, soit la même distance que la hauteur des tops).

Dans la réalité en dollar, cette chute aura-t-elle lieu?

Rien n'est moins sûr car l'économie libérale américaine est de jour en jour un peu plus une économie dirigée. Les interventions de la FED viseront sans doute à éviter un tel sénario. Cela ce fera, une fois de plus, au détriment du dollar, mais les apparences d'une économie américaine saine seront sauves.

L'or, cette relique barbare

Conan le barbare (Arnold himself)

"L'or ,cette relique barbare est la seule valeur refuge avec le café de la Papouasie et les merguez de mon boucher Martinez ...et comme vous pouvez déjà vérifier, l'or rend fou !"

Extrait du forum harmony de Boursorama.com

GOLD en €: la hausse jusqu'où? (2)

Si vous regardez la hausse du cours de l'or en euros, vous remarquez immédiatement que la situation actuelle ressemble à celle de mai 2005. Le cours de l'or vient à peine de dépasser son ancien sommet d'avril 2006. La hausse n'en est qu'à ses débuts; les oscillateurs (RSI et MCAD) le confirment.

Pour commencer, ce passage au dessus de l'ancien sommet ( ligne brune) sera un moment d'hésitation, ensuite la hausse devrait reprendre vers le sommet du nouveau canal haussier (point violet). L'objectif CT est de 666€ l'once d'or ou 21.500€ du kilo; soit, au cours actuel de 18.200€, une hausse attendue de 18% (21.500/18.200). A ce moment, si l'on considère un taux de 1,5 dollar pour un euro, le cours de l'once d'or en dollar sera de 1.000$. Ce chiffre "magique" de 1.000$ est du domaine du fort probable pour la fin de l'année, pour autant que la situation économico-financière américaine reste mauvaise.

La poursuite de la hausse après 1.000$ ou 666€ dépendra avant tout du climat reignant à Wall Street. La poursuite de la crise financière, de la crise immobilière et la chute de la consommation, entrainerait une chute (ou peut-être un krach) du marché des actions américains. La faiblesse des taux face à l'inflation, serait un repoussoir pour les placements obligataires. Enfin, la poursuite de la chute du dollar ferait que l'or serait un roc dans la tempête. En bref, l'or plus que jamais (du moins depuis les années 80) serait LA valeur refuge.

Dans de telles circonstances, un espoir fou est de mise; le cours de l'or bondira. L'objectif MT sera de 850€/oz ou 27.300€/kg; soit 50% de hausse par rapport au cours actuel.
Gardez vous de jouer à "Perrette et le pot au lait". Ce long chemin glorieux commence d'abord par l'objectif de 1.000$ et vous conduira peut-être vers 1.700$ (avec un cours de deux dollars pour un euro).

PS: Le cours de 1.700$, n'est pas le fruit du hasard, Jim Sinclair évoque depuis de nombreuses années un objectif de 1.650$.

GOLD en $: la hausse jusqu'où? (1)

Le graphique LT de l'or montre que le cours actuel de l'or est sur le point de dépasser le record historique de 1980. En fait ce record historique de janvier 1980 est de trois types:

• 850$ en clôture hebdomadaire, avec quatre jours au dessus de 850$
• 875$ en clôture journalière au marché comptant de New York
• 895$ en cours de séance au COMEX (record absolu ayant durant l'espace d'un instant!)

Généralement, 850$ est considéré comme le cours historique de réference. Le marché de l'or du COMEX a déjà connu cette semaine une première incursion à 850,2$.

Vous pouvez constatez que le cours est confortablement installé dans un canal haussier depuis 1999. Le graphique suivant le montre plus en détail.

Vous remarquerez que le RSI, le MCAD et le canal haussier, ne laissent plus guère de place à la hausse du cours de l'or en dollar.

Un objectif de 900$ semble un sommet probable. Mais cette hypothèse ne tient guère car la dévaluation rapide du dollar fausse les graphiques.

Il est nécessaire de corriger, si possible, cet état de fait. Le recours au graphique de l'or en euro apportera un autre éclairage; ce sera pour demain!

Crise immobiliere en France - suivi 2 (1/2)

Dans l'article précedent (cf article du 17 septembre 2007), il était fait état du décalage temporel entre la crise immobilière aux USA et celle qui commence dans la zone Euro. Ceci est confirmé par le graphique ci dessus, montrant l'écart entre le prix moyen et le trend LT du prix moyen. En langue "profane", le balancier des "prix des maisons" en France est maintenant dans le sens d'un retour à la moyenne, avant de poursuivre par une chute sous la moyenne LT.

Ou encore, pour le dire simplement: les prix de l'immobilier en France baissent. C'est ce que montre le graphique suivant, la chute des prix est anmorcée depuis 2006 et s'accélère. La France suit tardivement, avec l'ensemble de l'immobilier mondial ( sauf de rare exception), la baisse amorcée dans les pays anglo-saxons (USA, GB, Australie).

La chute des prix de l'immobilier en France sera-t-elle forte? Nous esseyerons de répondre à cette question dans l'article suivant.

Pétrole et or: Petrochina (2)

Voitures en Chine

Le "temps des vélos" en Chine est révolu (cf article des échos). Tous les jours, l'automobile gagne du terrain. Les grandes villes chinoises sont sujettes comme les autres grandes villes mondiales aux problèmes de traffic et de pollution.

La demande de pétrole est en hausse constante et deux sociétés principales se partagent le marché: Petrochina et Sinopec. Petrochina et Sinopec forment un duopole de fait face à une demande en forte hausse. Cette situation semble exceptionellement bénéfique pour ces deux sociétés, pourtant il n'en est rien.

D'une part, le prix des carburants est imposé par le gouvernement; celui-ci le maintient à un niveau bas de crainte d'avoir des émeutes populaires malgré la dictature du parti communiste (comme ce fut le cas le mois passé en Birmanie). D'autre part, Pétrochina et Sinopec sont des petits producteurs qui doivent acheter une part toujours plus grandes de pétrole brut sur les marchés extérieurs. Dans ces conditions, la marge bénéficaire des deux sociétés s'érode avec un coût de production en hausse qui n'est que partiellement répercutable sur le prix de vente.

A l'avenir, la Chine devra faire face à un déficit pétrolier toujours plus grand avec des coûts toujours plus haut et des prix de ventes plus ou moins bloqués. Voici donc les faits pour Petrochina; nous savons aussi que Mr Buffett a fait en avril 2007 des achats d'actions de sociétés férovières (11% de BNI). Warren Buffett pressent vraisemblablement une aggravation de la situation pétrolière mondiale.

Cette aggravation de la situation pétrolière mondiale peut bien évidemment déboucher sur une crise économique mondiale. Dans ce contexte général, l'or (physique) s'en sortira mieux que certaines mines d'or et la selectivité dans le choix des mines est importantes (cf article du 17 octobre 2007).

Voir aussi l' article de Boursorama sur l'introduction de Petrochina en bourse de Shanghai.

Pétrole et or: Petrochina (1)

Warren Buffett

Le célèbre milliardaire américain Warren Buffett a vendu l'ensemble de ses actions Petrochina. (cf article du jounal le Monde du 31 octobre 2007) Il est très intéressant d'essayer de comprendre le pourquoi de cette vente.

Vraisemblablement Warren Buffett, sort du marché chinois car la bourse chinoise est trop chère; il s'attend, comme Alan Greenspan, a un krach de la bourse chinoise. La valorisation des actions chinoises à un PER de 60 est en dehors de toute logique.

Ce krach arrivera-t-il avant les Jeux Olympiques de l'été de 2008? Personne ne le sait, mais Warren Buffett est connu pour sa prudence et sa patience. Il est sorti du marché chinois, c'est sans doute la façon la plus prudente d'agir.

Certains diront que des ordres "stops" les protègent. C'est vrai en temps normal, mais si un krach majeur arrive, l'immense volume des ordres de ventes ne rencontrera pas d'acheteurs et les ordres "stops" ne seront pas honorés.

Dans le cadre d'une tourmente annoncée de la bourse chinoise, les actions aurifères des sociétés côtées sur les places chinoises (Shanghai, Hong Kong en Shenzen) ne seront pas épargnées par le krach. Il en sera aussi de même, mais dans une moindre mesure pour les actions de sociétés minières étrangères opérants en Chine.

Une liste de ces sociétés peut être établie en consultant, le blog Silver Gold China.

Regain de l'intérêt du grand public pour l'or

Le baramètre de l'intérêt du grand public est donné par le volume de traffic vers le site principale de l'or, à savoir Kitco.com.
Indubitablement depuis deux mois, la tendance descendante est finie. L'intérêt du grand publique est maintenant à la hausse. C'est un excellant indicateur d'une demande future en hausse pour l'or d'investissement.