Nouveaux carry trades et or (3)

L'évolution du cours de la livre anglaise par rapport au dollar américain montre que nous assistons à la mise place d'un nouveau carry trade entre le dollar et la livre sterling. Plus exactement, les capitaux nippons dont le placement est actuellement libellé en dollar commencent à se diriger vers l'Angleterre. Ce phénomène a toujours la même raison: le différentiel de taux entre deux nations.
Les taux anglais sont a parité avec les taux Us, mais les taux anglais devraient dépasser les taux US le mois prochain. Dès lors pourquoi rester avec des "bonds" (obligations au sens large) en dollar quand il est possible d'acheter des "bonds" anglais mieux rétribuer et dans une monnaie qui monte par rapport au dollar.

Tout ceci a déjà eu lieu avec le dollar australien et n'est que la préfiguration de ce qui va se passer avec l'euro. Nous avons actuellement un carry trade yen/dollar qui s'achève et est déjà remplacé (très partiellement, pour cause d'étroitesse du marché) par un carry trade yen,dollar/dollar australien.

Un nouveau carry trade se met en place yen,dollar/livre. Le prochain carry trade sera yen,dollar/Euro. Il est encore prématuré car d'abord les taux européen devront monter, ce qui sera fait à la fin de l'été.

Il faut impérativement remarquer que les carry trades sont des activités qui se déroulent essentiellement sur les marchés obligataires. La taille respective des divers marchés dans les diverses devises n'est pas sans conséquences car les marchés obligataires US sont dans leur ensemble un géant représentant 52% de l'ensemble des "obligations" mondiales qui accepte sans difficulté les capitaux d'origine nipponne. Le marché anglais ne représente que 3% du marché mondial, il sera donc vite saturé. Dès lors, dès que les conditions seront réunies ( fin de l'été), le transfert se fera vers la zone euro.

Voir également l'article d'Investir